对后市看法：
科技股已显露做顶迹象。但因为公募基金的资金大多套在科技股中，所以低位的蓝筹，暂时应该也没有短线行情，能保持不跌就不错了。
这里对资金蹊跷板做一个对比：
今天行情，可以对比的是2021年初。当时也是机构抱团，抛弃银行股等大蓝筹。
2021年2月，茅台股价达到2600元，大多白酒股和医药股都在2月见顶，此后将近半年，震荡盘整，之后开始大幅下跌。
而整个银行板块，基本在2021年1月前后见底。资金抽血现象，一如今天的消费蓝筹。当时农行跌到2元多，很多银行股的股息率达到8%以上。
见底的典型特点，就是机构已经出清。当时的四大行，只剩下几十家基金还在坚持。其他很多中小银行，除了指数基金和特定基金，已基本跑路。于是迎来了银行股的大底。
今天消费股是否已经机构出清，要等中报结果。但大概率已经走得差不多了。等绝大多数公募基金离开了，那么大蓝筹就基本见底了。这是一个基本判断，研究中报的可以留意。
记住：这种极致抱团行情，机构出清，是抱团股见顶，和估值极低板块见底的信号。出现信号，就是大举加仓或满仓之时。

说到机构出清，再补充一点常识：
1、除了指数基金，我基本不买入任何公募基金。事实上，买基金可能会比你买股票亏得更惨。
2、这里说的机构出清，就是指股票基金（特别是公募）离开某只股票。
3、公募基金经理关心的是排名，不关心资金是否亏损。因此他们的买股逻辑，与散户不同，也与社保、养老资金不同。社保等国家队，对赚钱有硬性要求，不讲排名。而公募基金，排名的重要性远比赚钱更重要。
很多基金经理，可以通过抱团短期拉高净值，成为明星经理，名利双收。但抱团的结果，就是基金无法安全撤出，最后割肉离场。但割的是基民的肉。
实际案例：
2020年，长春高新被几只社保基金坐庄（实际也是违规的），把股价从十几元炒到300多元，翻了十多倍。引来公募基金抱团，其中葛兰将名下基金在300多元高位时，再次抱团拉伸股价，拉到500多。账面上看，葛兰的基金大涨，她成了明星经理，名利双收。
但长春高新的业绩很一般，后续没有资金继续进来。股价开始回落，大量散户和小资金套现离开，导致股价跌破300元，应该触发了葛兰基金的撤出线，然后她开始割肉离场，直接把股价砸到100多元。
基本上，她在300多元开始买入，平均成本超过400元。在300元附近开始割肉离场，砸崩了股价，大部分筹码在100多元卖出。
这一进一出，葛兰的基金亏损超过60%。但是这些亏损的钱，都是基民亏的。直到今天，葛兰的中欧医疗基金还在下跌，从最高点跌下去时，最多时候跌了接近80%。可说基民损失惨重。
但对葛兰而言，几乎没有影响。她成了千亿经理，管理费收到手软。后半生钱都赚到手了。今天还是掌管着好几只基金，跌再多，骂再狠，她也没少一块肉。
所以这就是现在中国的公募基金的现状。
4、为什么现在科技股这么高了，是谁还在前赴后继投入资金拉高股价？就是公募基金经理。
他们在蓝筹股跌穿大底时候，还在割肉砸盘。在科技股涨上天时候，依然敢大胆追高。形成抱团合力。
至于以后怎么办——他们都相信自己是跑得掉的那一个。
所以，很多人以为股票不涨，是散户太多？股价跌穿底部，是散户太多？
大错特错，我们市场里，真正在高买低卖的主力，其实是公募基金。像目前这种行情，在大底割肉的，绝大多数是基金而非散户。反而是散户在融资补仓的多。
这个帖子，也解释了为什么我一直劝网友只买指数基金的原因之一。
蓝筹是否见底，主要要研究一下今年的中报。当然，对于长线资金而言，无所谓。
目前买入的，拿着就是。现在大量社保、养老资金都被套了20-30%。你现在买入，起码比他们成本低。而中国的社保和养老基金，几乎没亏过钱。跟着他们不会错。

为了选出长线观察池，特意用ai查找资料，选出15只最符合巴菲特所谓“伟大公司”的标的。
当然，这些股只有做长线才有意义。短线就不用炒这些了。
我把结论贴到这里。可以在10年后来验证，看这些股哪些能持续升值：
都是大模型选出的。后面好些我也不熟悉。
A 股 15 家「潜在伟大公司」观察池总分 100 分，四大维度：
永续护城河（40 分，权重最高）：区分「独占型自然 / 行政特许垄断」＞「独家配方强特许权」＞「寡头品牌渠道壁垒」＞「全球规模 + 认证壁垒」，评判壁垒五十年不可复制、抗冲击能力
管理层资本配置（25 分）：本分专注主业、无跨界投机、分红回购理性、历史治理瑕疵扣分项
所有者盈余 & 现金流质量（20 分）：匹配巴菲特所有者盈余，自由现金流扎实、ROE 长期≥15%、盈利波动大小
估值安全边际（15 分）：当前价格内在价值折价程度，不改变公司伟大属性，仅评判买入性价比
前置约束：剔除茅台、片仔癀（存在囤货金融炒作属性，非纯粹终端消费内生增长）
完整 15 家排序 + 分项打分 + 定性点评
1、长江电力（600900）｜总分：87 分【A 股顶级永续型伟大公司，池内第一名】
护城河 38/40：长江干流六库梯级水资源自然垄断 + 行政特许双重独占壁垒，坝址不可再生、不再新建同级巨型水电，几乎无竞争对手；电力刚需永续，六库联调形成自强化壁垒，壁垒硬度全池最高。仅扣 2 分：电价受政策管制，无自主大幅提价权。
管理层 20/25：央企稳健保守，几十年深耕水电主业，杜绝题材投机，分红承诺刚性落地；扣 5 分：历史建坝遗留有息负债体量偏大，资本扩张偏平缓。
现金流 19/20：经营现金流长期大幅高于账面净利润，折旧释放长期自由现金流，盈利仅受来水小幅扰动，稳定性 A 股顶尖。扣 1 分：增速天然偏低。
估值 10/15：估值处于自身历史中枢，无深度烟蒂折价，具备合理配置价值。
✅ 核心伟大逻辑：伯克希尔式公用永续收费资产，抗衰退、抗内卷、抗技术颠覆，长期存续确定性碾压消费、制造、医药。
2、伊利股份（600887）｜总分：85 分【成长型准伟大消费龙头】
护城河 35/40：乳业绝对寡头，奶源 + 全国百万终端 + 品牌三重壁垒，行业绝大部分利润集中于此，必选刚需无炒作属性；扣 5 分：存在蒙牛对等竞争，无单边绝对定价权。
管理层 22/25：聚焦主业，产业链布局连贯，分红稳步提升；扣 3 分：渠道库存、债务结构小幅优化空间。
现金流 19/20：连续十年主业净利润增长，现金流匹配利润，高股息稳健；扣 1 分：原奶周期扰动净利率。
估值 9/15：十年估值低分位，安全垫充足。
3、云南白药（000538）｜总分：84 分【独家配方特许权准伟大企业】
护城河 35/40：国家级永久保密伤科配方独家壁垒，药品 + 牙膏双轮刚需，核心品种避开大范围集采；扣 5 分：医药流通业务拉低整体利润率，日化赛道存在竞争。
管理层 21/25：制度硬性约束杜绝证券炒股，历史利空完全出清；扣 4 分：过往投资失误仍存在市场情绪偏见。
现金流 19/20：十年主业稳步增长，负债率极低、现金流充沛；扣 1 分：营收增长中枢平缓。
估值 9/15：股价长期底部区间，高股息托底。
4、海天味业（603288）｜总分：83 分【刚需渠道型消费准伟大公司】
护城河 34/40：酱油绝对龙头，餐饮 + 商超深度下沉渠道壁垒，刚需复购极强，规模成本碾压中小竞品；扣 6 分：行业存量内卷，提价空间受限。
管理层 21/25：经营极度克制，极少多元化，分红稳定；扣 4 分：增长逐步进入瓶颈期。
现金流 19/20：长期 ROE 中枢 20%，盈利可预测性极强；扣 1 分：增速逐年下移。
估值 9/15：估值消化至合理偏低区间。
5、招商银行（600036）｜总分：82 分【金融赛道唯一具备伟大潜质标的】
护城河 33/40：国内零售银行龙头，私行财富管理客户迁移成本极高，存款负债成本行业最优，风控体系长期领先；扣 7 分：宏观地产不良、监管约束为长期行业扰动。
管理层 21/25：战略连贯，逆周期风控能力突出，股东回报意识强；扣 4 分：行业天花板受监管约束。
现金流 19/20：长期 ROE 稳定 15%+，穿越经济下行韧性极强；扣 1 分：盈利随宏观周期波动。
估值 9/15：深度破净，安全边际充足。
6、天坛生物（600161）｜总分：82 分【行政牌照垄断医药永续资产】
护城河 34/40：血液制品采浆站行政审批壁垒，浆源不可快速扩张，临床刚需供需长期偏紧，无礼品炒作逻辑；扣 6 分：浆站审批节奏压制长期增速。
管理层 20/25：央企治理稳健，扩张理性，无盲目跨界；扣 5 分：运营效率提升速度偏慢。
现金流 19/20：盈利稳定性极强，负债率极低，现金流几乎无波动；扣 1 分：中长期增速平缓。
估值 9/15：估值合理偏低，长期确定性突出。
7、海尔智家（600690）｜总分：81 分【制造业全球化准伟大标杆】
护城河 32/40：全球白电销量 17 年第一，海外收入超 51%，冰洗国内寡头，卡萨帝高端溢价，十年连续净利润增长；扣 8 分：白电存量内卷，属于规模壁垒而非特许定价壁垒，持续资本开支偏高。
管理层 21/25：深耕家电主业，全球化战略落地连贯，分红比例锁定提升；扣 4 分：组织架构繁琐，内部费用管控仍有优化空间。
现金流 18/20：十年主业稳步增长，现金流匹配利润；扣 2 分：原材料、地产周期带来盈利波动。
估值 10/15：近十年估值底部，高股息性价比突出。
8、迈瑞医疗（300760）｜总分：80 分【高端制造 + 器械技术壁垒龙头】
护城河 31/40：国内医疗器械绝对龙头，设备 + 耗材绑定高客户转换成本，研发、牌照壁垒深厚，国产替代 + 海外空间充足，高位泡沫充分出清；扣 9 分：集采长期压制毛利率，必须持续大额研发守壁垒，政策波动偏大。
管理层 20/25：专注器械主业，全球化布局清晰，季度分红机制成熟；扣 5 分：并购商誉偏高，外延扩张偏激进。
现金流 17/20：自由现金流体量庞大，海外对冲国内压力；扣 3 分：业绩受集采、汇率扰动波动更大。
估值 12/15：估值回落至上市低位，左侧性价比充足。
9、公牛集团（603195）｜总分：80 分【小而美刚需现金流型准伟大企业】
护城河 32/40：民用电工（插排、墙开）绝对龙头，线下五金渠道全覆盖，家装刚需品牌心智垄断；扣 8 分：细分赛道空间天花板偏低，长期增长平缓。
管理层 20/25：经营保守本分，极少盲目多元化，分红持续稳定；扣 5 分：成长性不足，资本再投资空间有限。
现金流 19/20：十年净现比持续大于 1，轻资产、极低负债；扣 1 分：营收增速逐年放缓。
估值 9/15：估值消化至合理区间。
10、宏发股份（600885）｜总分：80 分【全球细分制造寡头，弱周期隐形冠军】
护城河 32/40：高压继电器全球市占超 60%，车规认证周期漫长，新能源车、光伏刚需，客户替换门槛极高；扣 8 分：细分赛道体量偏小，无法成长为万亿级巨头。
管理层 20/25：几十年深耕单一元器件赛道，扩张克制，财务稳健；扣 5 分：行业增量空间有上限。
现金流 18/20：负债率低、盈利波动极小，长期 ROE 稳定 16% 中枢；扣 2 分：行业天花板约束增速。
估值 10/15：估值合理，成长性均衡。
11、福耀玻璃（600660）｜总分：79 分【纯粹全球化制造长期主义标杆】
护城河 31/40：全球汽车玻璃市占第一≈40%，整车厂 2~3 年严苛准入认证壁垒，全球产能布局，客户替换成本极高；扣 9 分：重资产属性、汽车周期波动、无单边提价权。
管理层 20/25：曹德旺家族极度本分，几十年只做玻璃，极少跨界乱投资，分红稳定；扣 5 分：逆周期资本扩张节奏受限。
现金流 18/20：穿越两轮汽车下行周期持续盈利，现金流稳健；扣 2 分：盈利跟随汽车周期起伏。
估值 10/15：处在历史估值低位。
12、万华化学（600309）｜总分：79 分【周期制造格局寡头，周期内最优壁垒】
护城河 31/40：全球 MDI 寡头，工艺专利 + 危化环保资质壁垒，新玩家入局至少 5~8 年，一体化成本优势显著；扣 9 分：强周期属性，产品价格大幅波动，资本开支体量偏高。
管理层 20/25：逆周期扩张巩固垄断格局，资本配置理性，分红稳定；扣 5 分：盈利周期性波动偏大。
现金流 17/20：周期底部依然盈利，十年 ROE 中枢≥15%；扣 3 分：景气低谷现金流收缩明显。
估值 11/15：周期底部深度低估，安全边际充足。
13、亿联网络（300628）｜总分：79 分【轻资产全球化小众现金牛】
护城河 32/40：全球 SIP 企业话机龙头，海外企业客户粘性极强，轻资产、高毛利率；扣 8 分：赛道体量偏小，增长上限受限。
管理层 20/25：经营极简，几乎无盲目并购，账上现金充裕；扣 5 分：拓展新业务意愿偏弱。
现金流 19/20：净利率常年 45%+，回款质量极佳，资本开支极低；扣 1 分：成长速度平缓。
估值 8/15：估值震荡消化，性价比逐步显现。
14、中国巨石（600176）｜总分：77 分【全球玻纤制造龙头，格局出清受益】
护城河 30/40：全球玻纤产能第一，规模 + 工艺成本壁垒，风电、建材刚需原材料，全球定价话语权较强；扣 10 分：周期性明显，原材料价格扰动利润，行业仍存在价格竞争。
管理层 19/25：逆周期扩产巩固垄断格局，财务稳健；扣 6 分：资本开支跟随周期波动偏大。
现金流 17/20：行业出清后现金流稳定性抬升；扣 3 分：盈利周期性起伏。
估值 11/15：周期底部估值偏低。
15、法拉电子（600563）｜总分：77 分【车规薄膜电容细分隐形冠军】
护城河 30/40：薄膜电容全球龙头，车规认证壁垒、规模成本优势，新能源刚需配套；扣 10 分：行业空间有限，赛道体量偏小，同行逐步追赶。
管理层 19/25：负债率极低、经营保守、分红率长期稳定；扣 6 分：增长动能偏弱。
现金流 18/20：盈利波动小，现金流扎实；扣 2 分：中长期增速一般。
估值 10/15：估值合理偏低。

伪“伟大公司”分解：
AI模型：
（一）贵州茅台：炒作逻辑的崩塌路径拆解
过去增长高度绑定囤货投机，并非纯刚需消费2021 年景气顶峰，渠道投机囤货、收藏增值需求占总流通量 15%~20%，大量经销商、散户囤酒赌涨价，推高批价与业绩；当前去泡沫完成后，投机囤货占比压缩至 5% 以内，涨价叙事被打破。
约束 1：无限涨价逻辑不成立白酒存在价格天花板，大幅提价会挤压商务、礼赠真实需求；历史多轮周期证明，批价脱离消费承受力后必然回落，不存在永续无上限提价权，不符合巴菲特 “随意涨价不丢客户” 顶级定价权标准。
约束 2：收藏逻辑闭环已经松动前期入局囤酒群体规模庞大，后续新增接盘资金不足；一旦价格下行，陈年囤货批量变现冲击现货市场，形成 “跌价→抛货→进一步跌价” 负循环，当前社会库存消化就是典型体现。
约束 3：刚需属性偏弱白酒属于可选嗜好消费品，不是衣食住行必需品；经济下行、禁酒文化、年轻群体饮酒萎缩，长期需求中枢承压，区别于可口可乐全民高频刚需。
客观辩证：茅台依然是一流优质龙头，但称 “天然伟大企业” 要加前提真实商务宴请、人情礼赠、中长期自饮需求占比超 95%，品牌心智、产能周期、渠道壁垒依旧极强，能穿越牛熊；只是估值、股价容易被投机资金推到泡沫区间，不是永续单边上涨资产，不能简单等同于巴菲特教科书级伟大公司。
（二）片仔癀：“药中茅台” 炒作逻辑系统性瓦解，短板比茅台更突出
支撑二十年提价的核心根基已经消失过往提价长期绑定天然牛黄原料持续涨价；2025 年后牛黄进口放开、原料价格大跌超 70%，成本倒逼提价逻辑彻底失效，未来很难重复常态化涨价路径。
礼品投机需求退潮，增长天花板显性化前一轮高增长很大程度依靠闽南、两广礼品囤货、资本炒作；医药反腐 + 消费理性回归后，礼品需求大幅萎缩，仅剩肝病自用、养生刚需，增长中枢大幅下移，2025 年营收、净利润双双下滑，二十年增长周期首次双降。
天然无法复制茅台仓储增值逻辑片仔癀锭剂有 5 年保质期，囤货有报废风险，无法长期囤货增值，天生缺少长期金融炒作底层载体；配方绝密壁垒真实，但需求体量、复购广度、定价容错空间远弱于茅台。
结论：有独家壁垒的优质中药龙头，但泡沫褪去后成长性受限，距离伟大企业门槛更远

伪伟大公司
五粮液、泸州老窖：高端白酒优质龙头，但同样存在礼品囤货、涨价投机属性，盈利一部分依赖渠道库存博弈，达不到纯粹永续消费伟大企业标准
中国神华：高股息现金流优秀，但煤炭储量逐年消耗，近四年业绩连续下滑，存量衰退型红利资产，无内生增长，不属于伟大成长类公司
宁德时代：规模龙头，但技术迭代快、资本开支巨大、行业内卷激烈，护城河具备周期性，无法满足巴菲特 “低资本开支永续经营” 要求
东阿阿胶：过往依靠囤货涨价炒作，需求泡沫破裂，渠道库存积压，盈利持续性被破坏，壁垒弱化
各类题材稀缺中药标的：不少依靠涨价、礼品炒作拉动业绩，终端真实复购偏弱，和片仔癀、茅台炒作同质化。
为什么制造业天然难诞生巴菲特式伟大公司（底层逻辑）
巴菲特定义伟大公司核心：
低持续资本开支、永续定价权、几乎无法被复刻的经济特许权、稳定自由现金流、弱周期，制造业先天存在三大硬约束：
1、永无止境的资本开支陷阱制造需要持续投厂房、设备、技改、扩产、应对技术迭代；赚来的利润大部分必须再投入维持竞争力，自由现金流天然被侵蚀，很难形成 “躺赚式所有者盈余”。哪怕龙头，不投产能就会被同行反超，和长电、伊利轻资本复利模式完全不同。
2、护城河大多是「规模 / 成本壁垒」，不是「定价特许权」绝大多数制造优势是产能大、成本低、工艺熟练，同行砸钱、熬周期、扩产能慢慢就能追赶；很难形成 “客户必须买、涨价也不流失” 的单边定价权，行业极易陷入价格战内卷。
3、强周期属性无法根除原材料波动、下游需求周期、宏观冷暖、技术颠覆风险贯穿制造业；盈利大幅起伏，长期 ROE 很难稳定常年≥15%，现金流可预测性远弱于刚需消费、特许资源资产。
4、客户绑定是 B 端约束工业品大多绑定少数大客户，议价权偏弱；一旦下游行业下行、客户自研、切换供应商，业绩容易大幅承压，没有 C 端全民刚需的抗衰退韧性。

AI似乎很看不起大a。给出结论：
1、全池没有可口可乐级绝对永续特许顶级伟大企业，受国内行业竞争、政策、周期约束，所有标的都存在明确短板
2、制造业标的普遍存在重资本开支、周期波动天然约束，长期复利上限弱于刚需消费、特许牌照类资产
3、医药、金融自带政策扰动属性，波动天然高于必选消费、水电
·
心心念念的几只高股息，被它批得一文不值：
格力电器、美的集团、立讯精密、比亚迪、长电科技等：
优势：规模庞大、市场地位领先、盈利能力不差
硬伤：行业内卷激烈、定价权薄弱、技术迭代压力大、资本开支常年高企、竞争格局持续动荡，只能算一流优质制造龙头，达不到巴菲特潜在伟大企业标准

7.2
股市俗语：无穷六绝七翻身。
目前似乎有一些印证。七月开头两天都还不错。
今天除了迈瑞，都翻红。三九连续两天都上涨了3个点，所以今天略有卖出。
迈瑞有点小失误，这几天反弹了10来个点。早上应该减2手的。成了今天唯一的绿盘。
今天操作：
三九轻微减仓：23.88
白药轻微减仓：49.15
少量买入了中国建筑。作为观察窗。4.42*3500
减仓的都是融资盘。本来就是在下跌太狠时候，融资买点做波段，打低成本。

关于杠杆：
1、杠杆不是不能用，是要在正确的时候用。实际上巴菲特自己一直就有大量现金杠杆。
在确定性比较高时候，加杠杆能放大你的收益。前提是确定性。
2、短线是高手玩的。长线是普通人玩的。
证券业协会数据：
短线（平均持股1月以内）盈利账户只有4.7%。这个比例，比你考公务员难得多。不是高手，短线几乎都赚不到钱（指的是长期赚钱。不是短期运气好赚几次）
长线，平均持股周期1年以上的，盈利比例52%，也就是说，你只要是中人之资，就可能赚到钱了。
平均持股周期超过3年的账户，盈利比例居然超过80%。这就意味着，你只要战胜20%的散户，你就是赚钱的。
跟短线要战胜95%的人才能赚钱比起来，容易多了。

今天买入中国建筑，属于开新仓。
理由：
1、从整体配置看，我的持仓医药股比例过重。行业不太平衡。而长电、京沪高铁，属于稳定但几乎没有弹性品种。仓位不能太高。所以我想用双汇和中国建筑，替换京沪高铁，做现金流担当。
2、中国建筑属于垄断央企。稳定，目前行业转型，利润非常好。
3、最大亮点：便宜。6月深跌，跌到了15年不复权价之下。属于极限低估。pe=4.8.而当前利息和分红，远远超过前些年在这些位置的时候。具有强烈修复预期。
4、以当前股价4.42元，对应2025年分红0.27元，股息率达到6%。关键是还没分红。分红后，实际股价下降到4.20元以下。
总之：行业出清快结束了，企业没问题。业绩非常好，分红非常高，位置非常低。实际性价比，强于京沪高铁。5年看，比长江电力强，十年看，不如。
7月份要做调仓。科技股高位，短线看，已有大量机构开始出货，但肯定还有一两波短线行情。那时候还会杀老登股。估计中国建筑还有反复，下次跌到4.30以下，要补仓。极限仓位，可以7%-8%。

观察仓之二：双汇发展
质地没的说。永续经营，分红慷慨。
这股在最近10年，实际股价（不复权）曾多次跌到22-23元区间，从未跌破。此时股息率已经高达6%。
有股价收复空间和股息率打底。
下跌时候，在23.35买入1000股观察仓。
根据我的补仓规则，要在22元附近补一次。6月底跌到22.10时候犹豫了一下，没动手。第二天原本打算再补1000拉低下成本，没想到直接上来了。暂时做观察窗。
这股不会重仓，原因是业绩天花板太低，就一个分红股了。
后续操作会后面补充。原则上最多加一次仓。若快速上涨了，就卖掉这1000股。

观察窗之京沪铁路：
永续现金流。基本面各种优秀，短板是成长空间小，股息率一般。
位置足够低，后面会有修复。
但我买入早了点，在4.81买了5000。
后面4.56又补了一次。
这只股票比较纠结。成长空间不大。与长江电力的优势，就是位置足够低。
原本是用它来替代一部分长电这种基石功能的。
但在大盘风险时候，真没有长电抗跌。6月这种行情，长电在我成本之下，跌2%都非常难，但京沪高铁跌了5%。感觉抵抗弱。
这就有点鸡肋了。那还不如多买点长电。（长电在组合里的功能，就是用来平衡大盘风险的）
暂不加仓。

7月涨了4天，今天9只股票都红的，确实跟科技股反着走。账户现在亏损还有约0.5%。
主要还是买入时机问题。其实最好买点是6月底。可惜我4月底开始买入，这些老登股可说连跌两个月，我通过分批买入和略做了点波段，到今天还没抹平账面浮亏。
不过可以预测，后半周科技股应该有反弹，我这个持仓可能又会暂时向下。作为长线价值持股，当然底仓是绝不会动的。我甚至都不太想做波段。只不过每次坐了过山车心中又有些遗憾。
今天讲一个分散持股和集中持股的问题。
1、短线操作，尽量集中持股。短线讲究的是看准就果断杀入，重点明确，快进快出，所以一般不要超过三只。因为多了，你照顾不过来——短线很多时候，如出现大幅震荡行情时，是要盯着盘面的。但是也不宜只做一只，因为一旦出现黑天鹅，可能遭受重大打击。一般是半仓出击，或者一半仓位做中长线持有，一半短线。
2、重点讲的是长线持股。作为散户，我的原则是：有限集中，可控分散。
巴菲特讲集中持股，机构也要求集中持有几个重点股票。对很多散户来说，却不能只讲集中，不讲分散。原因：机构有调研、风控、对冲，才敢集中；散户无调研、无预警、无止损体系，重仓单只或两三只，在遇到黑天鹅时候，会造成重大损失，安全边际很差。
3、黄金重仓（80%仓位）要持有4-6只，根据资金大小决定。原则上，每只持仓不要超过本金的25%。单一行业不要超过50%。这样做的目的，就是要防止踩雷。
a股绝大多数公司，都不会100%无事故。比如茅台，曾经有塑化剂事件，短期下跌超20%（对于长线持股，这是不可接受的）。伊利、云南白药、格力等等大白马，历史上都曾出现黑天鹅事件。若不幸踩雷，只有仓位控制，才能尽量规避大风险。这就是任何股不要超过25%，尽量不超过20%的原因。（个人经历，曾经重仓中车，当时南北车还没合并，以为央企很稳。后来温州发生高铁事故，两车暴跌）
另一方面，现在的a股、港股，都有足够多的优秀公司，值得长期持有。
4、重仓股，一定要有至少30%的防守仓。这种防守股的特点，第一要高股息，历史上没什么大跌。比如长江电力，四大行（位置低时候买入），非常稳定。
防守仓的作用：首先是在遇到系统性大盘风险的时候，它能给你扛住，减少你的损失。其次，在极端行情时候，可以卖出防守仓，用这部分资金抄底心仪股票。
举个例子：在2015年股灾时候，连续出现大盘接近跌停的极端行情，95%以上股票几乎开盘就跌停，但也仍有一些金融股、长江电力这种老登股，不但没跌，还红盘的。这种底仓，就是你托底的资产。尤其是有融资盘的，你若没有这种稳健底仓，在那种极端行情下，极容易被强制平仓（事实上2015年的股灾，开始几天是情绪杀跌，而后面几天是真的出现大量强制平仓，开盘就被强制挂跌停板，不是国家队入场，根本拉不起来。那次很多融资盘血本无归。2015年，也出现一次数千股跌停的场面。但那一天，长江电力却还涨了几个点。此时你若想抄底，完全可以卖掉长江电力，拿资金去买入超跌股。
5、留约20%仓位，来买入观察仓。观察仓的目的，是让你一直拥有全局的眼光。不要只盯着你持股的那几只，从而丧失其他机会。观察仓也可以配置3-4只。非常看好的股票，先买个几百股或几万元做底仓，然后观察它们的特点，研究它们。若有必要，则加仓成重仓，然后在重仓股里做替换。
6、持仓总数，与资金量相关。为什么基金都要持仓十几只甚至几十只？因为他们资金量太大。他们也要分散风险。
对于散户来说，个人看法：资金20万之下，重仓3-4只，观察仓1-2只，极限持仓6只。资金20-100万，重仓4-5只，观察仓2-3只，极限8只。超过100万，重仓5-6只（因为每只的单个资金都超过了10万元）。再多，其实精力可能很难兼顾。
考虑到散户没有能力调研，信息滞后。这种分散是有必要的。
但是分散的结果，就是你的盯盘工作量大大增加。

7月8日，上午大部分股票都上涨。大盘跌很多，现在基本跟大盘反着走。
为了避免过山车，今天长江电力再次冲高28元，我在这里少量卖了一点。不动底仓。
因为已经连涨6天。虽然涨幅小，但是这种股期望不能太高。
大盘已经连跌好几天了。我的各股这段时间都是在反弹。估计很快又要来一轮回调。我腾出一点资金，做出应对。
我基本上是80%仓位固定不动。20%可能用于波段，降低成本。

7月10日
昨日今日均无操作。小涨。
上没到卖出位置。下不到补仓位置。早上全部往下挖了一个多点的坑，我还以为来了机会补仓。然后快速拉升，现在平均涨了一个多点了。主要伊利收盘不涨不跌，拖了后腿。不过也能理解。这厮前两天老登股下跌时候，它没跌。现在老登股都上涨时候，它不涨。真的是稳得让人无语。
我想做个短差，看着一个星期的振幅还不到3%，一点兴致没有。