分段
1990–2000：在 78%–84% 区间震荡。90 年代美股牛市后期抬升，2000 互联网泡沫破裂快速回落。
2000–2008：先下探低点，之后持续走高，2007 年接近 86%；次贷危机（2008）暴跌，是图上最深的一次跳水。
2008 金融危机（2008–2009）：快速砸到约 80%。危机中高净值人群的股票资产随大盘大幅缩水。
2009–2022：一轮持续、几乎无回头的上升趋势，中间回调幅度很小，一路从 80% 涨到接近 93%。
2020 疫情暴跌是短暂脉冲，随后迅速修复并再创新高。
核心原因：QE、低利率推高股市，而股权资产本身集中在富人；底层家庭股票配置极低。

截至图表右端：全美接近 93% 的股票 + 共同基金资产，由财富前 10% 的家庭持有；剩下 90% 的美国人只分到不足 7%。美股牛市天然放大财富不平等：股市上涨，收益绝大多数流向顶层 10% 家庭；底层家庭很少直接持有股票、指数基金。衰退阶段特征：股市大跌时，这个占比会短期回落（富人的股票市值缩水更快），但每一轮复苏之后，集中度都会创出新高。

美联储 DFA 数据里，后 50% 财富家庭直接持有的股权 + 共同基金占比长期在 1% 附近，绝大多数美国人几乎没有股票资产；股市增值很难惠及普通家庭，这也是美国财富分化的核心来源之一