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什么叫价值投资？
我觉得每个学习的人理解都不太一样，就算是我本人，随着学习的深入也在变化，但有一条核心是永不变化的，那就是：价值投资者买入价值高于价格的股票，而资产的折价就是你的安全边际。这里的难题在于，你的价值判断是很难精准的，但其实追求精准是个非常错误的决定，你其实只需要大概判断就可以了，是的，你没听错，大概判断，就像你大量一个人的年龄会给出这个人30多岁，或者35岁左右，没人会傻到猜到个位甚至月份。然后重要的是确定自己的出价在价值之内就可以了，留有余地的多，你通常赚的多，少也赚的少。到这里需要强调非常重要的一点，那就是没有任何一种方法会确保你一定盈利，来到投资市场，先做好心理准备。
谈到价值投资，我想必须要提到价值投资的创始人格雷厄姆，正是一本证券分析，拉开了价值投资轰轰烈烈的序幕。格雷厄姆作为价值投资的创始人，更喜欢或者说擅长买入净流动资产大于市值的股票（意思就是流动资产减去短期和长期负债的差额，大于市值。），这是什么意思呢，就相当于你花1元可以买到1.2元并赠送了你很多其他的固定资产，这种机会在现在已经非常稀少了，因为那个年代中很多都需要个人计算，而现在，软件已经能够在极短的时间内找到他们并把价格买上来。格老的时代混乱，所以也就造成了格老极其谨慎的投资态度，他几乎不会为无形资产支付价格，他的教学背景也为他的谨慎做了备脚，同样，那个时代也是以工业为主的时代，格老致力于通过一种稳健的方法去获取高额利润。但在格老的晚年，他的想法似乎有所改变，在巴特勒对格老的采访中，格老更建议大家去关注整体板块而非个股，他认为绝大多数的人努力与取得的回报没有正相关并常常选错，而且跑不赢太多市场的平均收益。我想，这应该是对普罗大众的建议而非少数高手，因为格老本人对赚钱的兴趣并没有学术研究大，所以他很早就卖掉了自己的公司，格老更多的是希望发现好的适合大众的投资方法，以一名学者的角度来看待市场。当然，卡拉曼对指数基金显然有不同的看法，他在自己的著作《安全边际》中要去抨击了指数基金的弊端。如果说你的投资普通格雷厄姆仅考虑到有形资产，那么pb不要超过1.2。
其实随着投资市场的逐渐成熟，类似这种显而易见的机会已经基本消失了，低估类的股票通常在企业陷入困境和大众恐慌时大量产生，其他的时间里，只有具有一定投资技巧的人才能通过认真查找对比去发现。通常情况下，折价的产生不会再以现金和金融资产等这种简单的形式出现，而是折算成了投资性房地产、高保值或者高周转的存货等形式，需要经验和专业知识。而且以巴菲特为代表的新一代投资者，更愿意为优秀的企业支付溢价，也就是说开始引入对无形资产的估值。一般来说，一个企业的净资产收益率在10％以内，我们认为这是有形资产在发挥作用，如果超过这个数，比如说万科、五粮液、茅台和东阿阿胶等企业在20％甚至更高，那就是无形资产在发挥着效力（试想一下，如果万科在同一地段与其他企业同价格你的选择，茅台五粮液的白酒地位，东阿阿胶的品牌质量），所以我们可以为无形资产支付一定的溢价，这个溢价就需要你自己来把握了，有的人看收益率，有的人看市场占有率与市场增长等等。但再强大的无形资产，也不应该超过有形资产的2倍，所以我认为对于龙头企业，3.5pb是极限，甚至考虑到安全边际，应该更低。

老大 我追来了 顶顶顶

老哥稳稳稳

目前持有三支，有三支备选的在等待价格，这里强调一句以后不再重复：跟风买入者盈亏自负！

轻纺城我也看好

来看看做个记好，这帖怎么不能收藏？

混个眼熟

你好，价值投机者

对于一名初级价投者，我的建议是选择投资简单资本结构的公司股票。
投资从来都是一并双刃剑，那看起来简单的股票确实不容易被市场低估，往往会随着行业周期进行共振，但优点也随之显现，那就是不容易被云山雾罩的会计报表绕晕。
例子一：五粮液。谁都知道这是酒类企业，翻开他的资产负债表，几乎每一项都不需要复杂的分析，7.7亿的股权投资也是酒类，作为浓香型酒类的龙头，五粮液的一级基酒十分充足，也就是说，随着消费升级，五粮液的竞争优势将进一步扩大，而且董事会也承诺将分红从40％逐步提高到80％，买入五粮液的股票你仅仅需要判断酒类行业的趋势，我恰恰对酒类有一点研究，当初我曾在22元多买进，非常可惜的是，虽然盈利了但我卖得很早，因为当时我的投资水平太低了。
例子二：乐视网。乐视到底要干什么，我估计很多人包括我也概括不全他的业务范围，而且完全跟不上贾总的投资理念，企业一直在并购买买买，大部分的利润所得来自于合并财务报表，企业拥有的资产更是一团麻，其中的一些转播权更难用具体金额去衡量残存价值，同一个分析师可能在间隔半个月的时间周期上就会给出完全不同的报价。
所以，让我们的投资简单一些，尤其是在初级阶段，不然，你就太容易被消息所掌控，看不清阻挡在正确价值面前的迷雾了。

早上上班路过公园，老大爷闭目挥舞着把剑壳，他的一招一式我看着入迷，直到他做了吸气收工时眼睛微微睁开，我准备走开时老大爷大叫，我的剑呢！